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【资讯】现在重启IPO比自杀更可怕

发布时间:2020-10-17 02:03:32 阅读: 来源:架子管厂家

现在重启IPO比自杀更可怕

2007年5月30日深夜,财政部宣布将印花税从千分之一上调至千分之三,并从即日开始执行。随后,股市出现了连续几个交易日的暴跌走势,令人记忆犹深。后来,人们就将此称为“530半夜鸡叫事件”。  今年4月18日晚上11点半,证监会网站突然密集更新,批量放出28家拟IPO公司的招股申报稿,预示着IPO企业预披露正式上路。鉴于发布消息的时间临近深夜,故市场认为,这是“半夜鸡叫”的复制版。

几家欢喜几家愁。那一晚,对于大部分人来说,是一个难眠之夜。就投行人士而言,这可是天大的利好,暂停一年半的IPO企业预披露的再度上路,意味着工作将重新开展,一年半的苦日子即将终结。而对普通股民而言,IPO企业预披露上路,预示着IPO重启窗口正式打开,市场的圈钱力度即将进一步强化。  据了解,28家拟上市公司预计募资127亿元。此外,目前IPO排队企业达到685家。其中,上交所主板排队企业170家,深交所中小板有283家,创业板有232家。如果IPO重启的进程进一步加快,未来将会对市场形成较大的心理压力。  实际上,过去几年,A股市场的圈钱力度并没有显著降低。以2010年至2012年为例,三年间通过IPO的企业家数分别为327家、282家以及154家,累计融资规模超过9000亿元。同期,市场再融资的规模却有增无减。2013年,中国股市长时间停发IPO,对券商投行造成了极大的影响。期间,券商投行依赖再融资、债券等业务,顺利过渡了艰难的2013年。然而,就去年的数据来看,虽然IPO停发了较长的时间,但是市场再融资的规模并没有明显地降低。  知名股市评论员沙黾农先生认为,现在重启IPO无异于自杀。不过,笔者郭施亮认为,现在重启IPO或比自杀更可怕!主要原因如下。  第一、股市本已疲软,IPO再度来袭,对市场来说无疑是雪上加霜。纵观历史上多次的IPO停发,市场的反应并不积极。以去年为例,即使IPO停发时间较长,但是股市并没有因此出现大幅上涨的行情。究其原因,主要在于中国股市的吸引力正不断下移,圈钱市场并无诱人之处。现在重启IPO,无论对未来股市的融资功能还是对当前的股市行情都会带来很大的负面影响。  第二、IPO改革并不彻底, IPO重启必将引发新一轮的炒新热。经过多月研究的IPO改革方案,给市场最大的感受是改革改不到点子上。例如,今年一月份频繁上演的新股爆炒现象,却充分展现出IPO改革的不彻底性。其中,新股市值配售明确规定,市值申购的门槛必须达到1万元以上,且投资者必须持有一定数量的非限售股份,方可参与网上申购。如此一来,无疑助长了市场的炒新之风。同期,老股转让等问题进一步强化了市场的炒新恶习,利益输送问题更加凸显。可以想象,在当前市场缺乏有效的投资机会之际,IPO重启必将强化市场的炒新力度。此外,恶意炒新将完全透支股票未来数年的盈利预期,对中长线的投资者来说必然是一场灾难。  第三、股市风险溢价明显偏低,现在重启IPO必然会分流市场有限的资金。今年以来,银行资金面有所宽松,以余额宝为主的互联网金融产品的年化收益率出现了持续性的下滑。然而,在“宝宝军团”全面溃败之际,各类理财平台却迅速崛起,为投资者拓宽了投资渠道,也在一定程度上分流了股市的资金。近年来,中国股市的表现并不理想,整体投资回报率明显偏低。如今,若加快IPO重启的步伐,必然会进一步加快股市中有限资金的分流速度。  笔者认为,过度强化股市的融资功能并不利于市场的健康发展。长期以来,因股市的融资功能被过度利用,中国股市已经失去了健康市场所具备的特征。显然,这是可悲的,也是危险的。毫不夸张的说,现在重启IPO会比自杀更可怕。

熊锦秋:重启IPO需要顾及A股市场承载力  4月18日晚间11点30分左右,证监会网站公布拟上市公司的预先披露材料,沉寂了将近一年半的拟IPO企业预披露重启,截至19日7点30分,有28家公司预披露,这或意味新股发审即将重启。  对此,资深市场评论人士熊锦秋表示,重启IPO需要顾及A股市场承载力,完善A股市场机制远比重启IPO更为重要,甚至是重启IPO的前提。  熊锦秋称,当前市场是个极度扭曲畸形的市场,一个突出表现就是新股不败,炒新投机异常火爆,除了炒不动的大盘股外,市场对其他中小盘股,几乎都不分青红皂白上一个炒一个,在上市首日涨停板抢新股甚至成为一门技术和特权,炒到高位后,参与炒作的游资退出、股价又慢慢下跌,套牢一些追新族。  熊锦秋指出,这样的市场,对中小盘新股永远是饥不择食、永远是供不应求,中小股票只是作为投机筹码。“当然其背后有更深层次成因,比如,对游资等投机炒作甚至涉嫌新股操纵行为惩处不力,另外最为关键的是退市制度还不健全。最近四五年来,退市制度的仅有成果,是去年*ST炎黄、*ST创智在深交所摘牌,以及今年上交所拟对*ST长油终止上市;这样的退市比率,对上市公司根本难以构成威胁,除非上市公司烂透顶、存在这样那样的隐性债务、诉讼等风险,一般中小股票都会有重组卖壳机会,中小股票隐含有较高的壳价值,既然如此,投资者又何必关注中小股票本身的内在价值?”  熊锦秋表示,退市制度不完善,IPO却源源不断,这是误以为股市的承载力是无限的,但其实市场资金有限,由此股市的承载力也有限,新兴市场如此,成熟市场同样如此。有限的市场承载力,却要持续不断吸纳新股上市,为此就必须让一些相对来讲不够优秀的公司退市,只有吐故纳新,才能维持市场基本平衡。1997年美国上市公司数量达到了8884家的高峰,2012年减少为4916家、为十几年来最低潮,2013年底也仅增加到5008家。反观A股市场,上市公司持续单向增加、且增加数量有加速趋势。  熊锦秋强调,没有融资功能、没有IPO的股市是不正常的,但是,对于投资者而言,没有投资功能、没有健康退市机制的股市更不正常。事实上,一些股民对这样畸形的股市已经失望之至,逐渐选择逃离;最新数据显示,目前有可比数据的1063家上市公司股东数量创下2010年以来的新低,735万户股民离场。要让股市有投资价值、要让投资者从市场和上市公司那里获得回报,就必须逼迫哪些平庸垃圾公司退市。  熊锦秋称,在目前退市制度等还不完善、市场处于极度畸形情况下,市场对新股的旺盛需求,其实是一种“虚假”需求,是畸形机制作用下,部分投资者无奈选择的投机需求、而非投资需求,如此机制让新股发行人大发横财,对投资者却出手巨大风险。广大投资者不反对新股上市,但反对在扭曲机制下的新股上市,如果不先对这样的畸形市场进行整治,光去推IPO重启,换了谁也没有底气去理直气壮宣布。  熊锦秋认为,就算要重启IPO,也要基于目前A股市场实际,异常节制新股上市节奏;另外,目前股票发行还是实行核准制,但也要注意确保拟上市企业的信息披露质量,这方面仍然要将之前财务打假机制发扬光大。  “事实上,之前公布的《证监会关于进一步推进新股发行体制改革的意见》规定,在发审会前,证监会将对保荐机构等相关中介机构的工作底稿及尽职履责情况进行抽查;而按证监会最新修订的首发审核工作流程,申报企业将经过受理、反馈会、见面会、初审会、发审会、封卷、核准发行等七个环节,也就是说在初审会与发审会之间,应该隐藏一个对中介机构的‘抽查’环节,笔者希望有关各方要高度重视这个隐藏环节,同时建议大幅提高抽查比例,甚至应该每家都抽查;不能盲目开动股票发审机器,因为即使将来股票发审由核准制转变为注册制,但现在经过政府部门核准发行的企业将成为历史遗留问题,到时也恐怕需要解决,由此将给市场带来潜在沉重负担,但或许羸弱股市再也经受不起。”熊锦秋说。(东方财富网)

IPO“靴子”落地利空出尽?  时隔近一年半,IPO的预披露在4月18日半夜再度登场。截至19日,共有28家拟上市公司公布了首次公开发行股票招股说明书。这意味着IPO重启的窗口已经打开。  近一段时间,有关IPO将再度开启的传闻明显升温。4月10日沪港两地股市互联互通的政策出台,但A股仅走出一天的强势。上证指数上周累计下跌1.54%,并失守2100点。这既因为市场对沪港通利好力度的评价存在分歧,还与两个偏空的因素有关,一是一季度GDP同比增长7.4%,创出2009年一季度以来最低季度增速;二是IPO预期显著增加,投资者判断新股发行暂时歇脚顶多持续到4月底。  应该说,即将到来的IPO出现一些积极因素。首先,监管层采取五大措施完善新股发行改革,涉及新股发行承销办法、老股转让规定、募集资金运用信息披露等。其中,网下配售的行为与空间将受到约束,遏制主承销商滥用“自主配售权”,且网上发行的占比有望提高。其次,监管层提出将均衡安排沪深交易所IPO企业家数。年初已发行的48只新股中,创业板和中小板分别占24只和18只,深市的IPO数绝对占优。而此次28家预披露公司的分布较为均衡,主板、中小板、创业板分别占16家、4家、8家。再次,监管层今年以来多次表态“要统筹平衡好改革的力度和市场可承受的程度”,体现出对股指波动的关切。这种关切或有利于减轻IPO带给二级市场的冲击。投资者注意到,率先预披露的48家IPO企业中没有央企大盘股。  此次IPO改革及重启的推进过程中,优先股一直被视作利好来担当“护航”角色。优先股试点的进展多次与IPO进展同步,此次28家拟上市公司刊登预披露的当日,银监会、证监会联合发布了《关于商业银行发行优先股补充一级资本的指导意见》。这份文件是银行股发行优先股补充一级资本的最后一个政策条件,业界预计很快就会有银行启动发行优先股。该《指导意见》的答记者问中特别强调,“有助于减轻A股市场压力并保护投资者的合法权益。”  积极因素的出现以及优先股发行进入倒计时,表明监管层希望IPO平稳进入重启的“第二季”。也有乐观者认为,市场对IPO已有高度预期,“靴子”的落地或使利空出尽变成利好。然而,A股市场的IPO恐惧症并未根本消除,IPO带来的压力不可轻视,尤其心理压力不小。IPO改革方案去年11月底公布后,上证指数从2250点左右一路跌至今年1月20日1990多点,显现IPO对大盘的冲击。即将进入的IPO重启“第二季”,对投资者而言还有很多谜团待解,特别是新股发行密集到怎样的程度。这难免使部分资金选择观望,从而成为影响股指反弹的主要因素之一。  IPO恐惧症的消除,不是IPO暂停所能带来的,而是有待股市改革步伐的加快与治市力度的加大,特别是资源配置功能的有效发挥。而从1月份暴露的问题来看,IPO的量与质都令投资者担心,圈钱市特征依然存在。发行企业“急吼吼”,新股密集发行的程度惊人,令二级市场“气喘吁吁”。投资者对新股质量的信心也有待提高。年初发行的48只新股中,有近四成出现业绩预减、略减、首亏或续亏。尽管季报不能反映公司整体业绩,不可简单以一季度“论英雄”,但变脸如此之快之多值得警惕。  “冰冻三尺非一日之寒”,A股的成熟与问题的解决不会一蹴而就,IPO再度来袭会使市场神经抽紧。投资者没必要因此而过度看空已处于低位的主板,但短期出现机构预测的400点反弹恐怕具有相当难度。(中国经济时报)

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